ANALIZA FINANSOWA

Analiza wskaźnikowa – TOP 55 wpisów i wywiadów

analiza-wskaznikowa-top

Analiza wskaźnikowa to jeden z filarów analizy finansowej. Stykając się z nią po raz pierwszy liczba wskaźników może przerażać 🙂 Łatwo jest zrozumieć jaka jest ich konstrukcja, jak się je oblicza. Ale potem zaczynają się schody i nasuwa się szereg pytań:

  • Które wskaźniki są najważniejsze? Czy wszystkie są tak samo potrzebne? Czym się od siebie różnią?
  • Jak ocenić wysokość poszczególnych wskaźników? Skąd wiadomo czy ich poziom jest wysoki czy niski?
  • Jakim poziomem wskaźników charakteryzują się spółki i branże na GPW?
  • Jakie są ich ograniczenia? Kiedy nie da się ich zastosować? Kiedy będą pokazywać fałszywy obraz?
  • Jakie wyglądają wzajemne zależności między wskaźnikami?
  • Jak wygląda teoria w praktyce?

Jeśli zadajesz sobie powyższe pytania, lektura poniższych artykułów i wywiadów jest zdecydowanie dla Ciebie.

Rentowność

1.Analiza rentowności – jak mierzyć dochodowość spółki? Michał Cichosz (Trigon TFI)

  • jakie wskaźniki rentowności są najlepsze?
  • które branże są najbardziej rentowne?
  • jak ocenić rentowność spółki?
  • jakie poziomy wskaźników rentowności można uznać za wysokie?
  • co wpływa na rentowność spółki?

2. Wskaźniki rentowności – wzory i wzajemne powiązania

  • zestawienie wzorów, ogólna charaketrystyka, gdzie się je wykorzystuje
  • jak wyglądają wzajemne powiązania miedzy wskaźnikami

3. Rentowność kapitału własnego (ROE) – 15 wskazówek, jak zrozumieć wskaźnik

  • Co to jest ROE, jak się oblicza, na co trzeba uważać?
  • Jak ROE zmienia się w czasie?
  • Jakim ROE charakteryzują się spółki i branże GPW?
  • Czy spółki o wysokiej rentowności mocniej rosną?
  • Co wpływa na ROE?

4. Wskaźnik rentowności aktywów (ROA) – spółki WIG20, mWIG40, sWIG80

  • Co to jest ROA?
  • Jakim ROA charakteryzują się spółki i branże GPW?
  • Jaka jest zależność między ROE a ROA?
  • Jak ROA zmienia się w czasie?

5. Wskaźnik ROIC – jak znaleźć rentowną spółkę o niskim zadłużeniu?

  • Co to jest ROIC, jak się go oblicza
  • Ile wynosi ROIC dla spółek GPW?
  • Czy ROIC różni się od ROE i ROA?
  • Czy na spółkach o wysokim ROIC można zarobić więcej?

6. Marża brutto na sprzedaży – jaka waga kosztów wytworzenia?

  • Czym jest marża brutto na sprzedaży i jak się ja oblicza
  • Ile wynosi marżą brutto dla spółek i branż GPW?
  • Jaki udział w marży netto ma marża brutto na sprzedaży?

7. Marża na sprzedaży – komu ciążą koszty ogólne zarządu i koszty sprzedaży?

  • Czym jest marża na sprzedaży i jak się ją oblicza?
  • Jaką marżą charakteryzują się spółki i branże GPW?
  • Za jaką część marzy netto odpowiada marża na sprzedaży?

8. Marża zysku operacyjnego – ile znaczą pozostałe przychody i koszty operacyjne?

  • Co to jest zysk operacyjny i jak go policzyć?
  • Ile wynosi marża zysku operacyjnego dla spółek i branż GPW?
  • W których spółkach przeważają pozostałe przychody operacyjne, a w których pozostałe koszty operacyjne?

9. Marża zysku brutto – ile ważą przychody i koszty finansowe?

  • Jaka jest definicja marży zysku brutto i jak ona powstaje?
  • Ile wynosi marża zysku brutto dla spółek i branż GPW?
  • Co przeważnie jest wyższe: przychody czy koszty finansowe?

10. Marża netto – jak rentowne są spółki WIG20, mWIG40, sWIG80?

  • Czym jest marża zysku netto i w jaki sposób się ją oblicza?
  • Jak wysoką marżą netto charakteryzują się spółki i branże GPW?
  • Czy podatek zawsze obniża wynik brutto?
  • Jak marża netto potrafi zmieniać się w czasie?

Zadłużenie/wypłacalność

11. Analiza zadłużenia – jak ocenić wypłacalność spółki? Kamil Rusak (Union Investment TFI)

  • Które wskaźniki zadłużenia są najistotniejsze?
  • Jakie wartości wskaźników zadłużenia można uznać za wysokie?
  • Jakie są najczęstsze błędy w ocenie zadłużenia spółki?
  • Jak spółki próbują ukrywać zadłużenie?
  • Jak duże znaczenie ma zadłużenie w porównaniu z innymi aspektami oceny spółki?

12. Ryzyko kredytowe – jak przewidzieć upadłość emitenta? Zbigniew Kowalczyk (AgioFunds TFI)

  • Które wskaźniki zadłużenia są najważniejsze?
  • Których branż lepiej unikać ze względu za poziom zadłużenia?
  • Jakie poziomy wskaźników zadłużenia można uznać za bezpieczne?
  • Jak przewidzieć niewypłacalność spółki?

13. Kowenanty – jakie wskaźniki są stosowane?

  • Czym są kowenanty?
  • Jakie wskaźniki występują w warunkach emisji obligacji przez emitentów z GPWCatalyst?
  • Jaki jest poziom wskaźników, których spółki nie mogą przekraczać?

14. Wskaźniki zadłużenia (wypłacalności) – wzory i zastosowanie

  • wzory, opisy i występowanie wskaźników zadłużenia (zastosowanie)
  • rodzaje wskaźników zadłużenia

15. Wskaźnik zadłużenia ogólnego – jak zadłużone są spółki GPW?

  • Czym jest wskaźnik zadłużenia ogólnego i jak się go oblicza?
  • Jak zadłużone są spółki GPW?
  • Jaki poziom zadłużenia ogólnego można uznać za bezpieczny?
  • Jak poziom zadłużenia wiąże się z rentownością spółki?
  • Jak często za wysokimi zobowiązaniami stoi dług odsetkowy?
  • Czy w spółkach GPW przeważa zadłużenie krótkoterminowe czy długoterminowe?

16. Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego – jaki poziom jest „bezpieczny”?

  • Jaka jest definicja zadłużenia kapitału własnego?
  • Jaką część kapitału własnego stanowią zobowiązania i dług netto?
  • Czy spółki o niskim zadłużeniu kapitału własnego lepiej „performują”?
  • Jak poziom zadłużenie kapitału własnego można uznać za wysoki?
  • Jak zadłużone są spółki i branże GPW?

17. Wskaźnik struktury kapitału – jak brzmi Złota Zasada Finansowania?

  • Jak się oblicza wskaźnik struktury kapitału?
  • Jak brzmi Złota Zasada Finansowania?
  • Czy spółki giełdowe ją zachowują?

18. Mnożnik kapitału własnego – wysoka rentowność jako efekt dźwigni finansowej

  • Czym jest mnożnik kapitału własnego?
  • Jaki wpływ ma mnożnik kapitału własnego na rentowność spółki?
  • Które spółki i branżę charakteryzują się najwyższym poziomem dźwigni finansowej?

19. Dług netto / EBITDA – jaki poziom jest bezpieczny?

  • Jak powstaje wskaźnik Dług netto / EBITDA
  • Ile wynosi „standard bankowy” dla Dług netto / EBITDA?
  • Jakim poziomem wskaźnika charakteryzują się spółki GPW?
  • Ile wynosi bezpieczna relacja długu netto do EBITDA?
  • Jakie na spółkach o niskim długu netto do EBITDA można uzyskać wyższe stopy zwrotu?

Płynność

20. Analiza płynności – zadłużenie odsetkowe najważniejsze. Mikołaj Stępniewski (Investors TFI)

  • Czy wszystkie wskaźniki płynności są tak samo przydatne?
  • Jakie poziomy wskaźników można uznać za bezpieczne?
  • Jakie znacznie analiza płynności ma w kontekście całej analizy spółki?

21. Kapitał obrotowy netto – interpretacja zależy od szczegółów. Przemysław Staniszewski 

  • Co oznacza kapitał obrotowy netto?
  • Czy ujemny kapitał obrotowy zawsze oznacza kłopoty finansowe?
  • Czy spółki nadpłynne nie są dobrymi inwestycjami?
  • Jak szybko gotówka powinna wrócić do spółki od czasu jej wydatkowania?
  • Jak ocenić, czy struktura kapitałów obrotowych jest zdrowa?
  • Co jest ważniejsze: płynność czy wypłacalność?

22. Wskaźniki płynności – jak się je oblicza i gdzie występują?

  • Wzory, opisy i występowanie wskaźników płynności (zastosowanie)

23. Wskaźnik bieżącej płynności (current ratio) – czy branża robi dużą różnicę?

  • Czym jest wskaźnik bieżącej płynności i jak się go oblicza?
  • Jak spółki i branże GPW różnią się pod względem wskaźnika płynności bieżącej?
  • Czy, jeśli aktywa bieżące są mniejsze, niż zobowiązania bieżące, zawsze oznacza to kłopoty finansowe spółki?

24. Wskaźnik płynności szybkiej (quick ratio) – komu ciążą zapasy?

  • Co to jest wskaźnik płynności szybkiej?
  • W których spółkach i branżach zapasy mają duże znaczenie?
  • Ile wynosi płynność szybka dla spółek i branż GPW?
  • Ile wynosi pożądana wartość płynności szybkiej?

25. Wskaźnik płynności gotówkowej (cash ratio) – kto śpi na gotówce?

  • Jak interpretować wskaźnik płynności gotówkowej?
  • Jakie są ograniczenia wskaźnika?
  • Które spółki i branże GPW mają najwyższą płynność gotówkową?

26. Udział kapitału obrotowego w aktywach – jak wypadają spółki WIG?

  • Jak duży jest udział kapitału obrotowego w aktywach spółek GPW?
  • Gdzie wykorzystuje się wskaźnik udziału kapitału obrotowego netto w aktywach?
  • Jakie jest powiązanie z innymi wskaźnikami płynności?

27. Kapitał stały – w jakim stopniu pokrywa aktywa spółek GPW?

  • Czym jest kapitał stały?
  • Na czym polega trwałość struktury finansowania i jak sobie z nią radzą spółki GPW?
  • Co ma wspólnego kapitał stały z kapitałem obrotowym netto?

Aktywności/Efektywność/Obrotowość

28. Wskaźniki aktywności – jak oceniać ich wysokość? Arkadiusz Semczak (mBank)

  • Które wskaźniki aktywności są najważniejsze?
  • Jaki poziom wskaźników aktywności można uznać za bezpieczny?
  • W jaki sposób spółki próbują „podkręcać” wskaźniki aktywności?
  • Jak istotne są wskaźniki aktywności w porównaniu z innymi grupami wskaźników?
  • Na jakim etapie analizy warto oceniać efektywność?

29. Wskaźniki obrotowości (aktywności, efektywności) – wzory i występowanie

  • wzory, opisy i ich występowanie (zastosowanie)

30. Wskaźnik rotacji aktywów – kluczowe aktywa obrotowe czy trwałe?

  • Jaka jest definicja wskaźnika i jak się go oblicza?
  • Jak rotacja aktywów wpływa na rentowność?
  • Jak kształtuje się wartość wskaźnika wśród spółek i branż GPW?
  • Jak jest zależność między wskaźnikiem a strukturą aktywów?

31. Wskaźnik rotacji zapasów – jak sprawnie spółki zarządzają zapasami?

  • Co to jest wskaźnik rotacji zapasów?
  • Ile wynosi „modelowa” rotacja zapasów i ile spółki GPW wypadają pod tym względem?
  • Jak wypadają branże GPW?

32. Wskaźnik cyklu zapasów – ile dni trwa odnowienie zapasów?

  • Jaka jest zależność między rotacją zapasów a cyklem zapasów?
  • Które spółki mają najszybszą rotację zapasów?

33. Wskaźnik rotacji należności – jak skutecznie spółki ściągają należności?

  • Czym jest wskaźnik rotacji należności?
  • Jak wygląda rotacja należności w przeciętnej spółce GPW?
  • Które branże najlepiej rotują należnościami?

34. Wskaźnik cyklu należności – ile dni spółki czekają na gotówkę?

  • Czym się różni rotacja należności od cyklu należności?
  • Jak wypada cykl należności wśród spółek GPW?

35. Wskaźnik cyklu zobowiązań – ile dni spółki spłacają zobowiązania?

  • Jak powstaje wskaźnik cyklu zobowiązań?
  • Ile wynosi cykl zobowiązań w przypadku spółek GPW?
  • Które branże mają najdłuższy i najkrótszy cykl zobowiązań?

36. Cykl operacyjny – ile dni upływa od zakupu surowca do otrzymania zapłaty?

  • Jak interpretować cykl operacyjny?
  • Jak długim cyklem operacyjnym charakteryzują się spółki GPW?
  • Jaka jest struktura cyklu operacyjnego w przypadku spółek GPW?
  • Czy między cyklem zapasów a cyklem należności występuje jakaś zależność?
  • Jaki związek ma cykl operacyjny z rentownością?

37. Cykl konwersji gotówki – ile dni od zapłaty za materiały do wpływu gotówki?

  • Czym się różni cykl operacyjny od cyklu konwersji gotówki?
  • Jak długim cyklem konwersji gotówki cechują się spółki GPW?
  • Jak wiele spółek boryka się z ujemnym cyklem konwersji gotówki?

Wartość rynkowa

38. Wskaźniki wartości rynkowej – jak oceniać ich wysokość? Bartosz Pawlak (Baltic Capital TFI)

  • Skąd bierze się popularność wskaźników C/Z i C/Wk?
  • Jakie wartości wskaźników można uznać za wysokie i niskie
  • Jakie błędy w analizie popełniane są najczęściej
  • Na jakim etapie analizy przychodzi czas na wskaźniki wartości rynkowej?
  • Jak istotne są wskaźniki wartości rynkowej w porównaniu z pozostałymi grupami?

39. Wskaźniki wartości rynkowej – opisy i zastosowanie

  • jak je obliczać i gdzie występują (jakie mają zastosowanie)
  • jakie występują opinie na temat tych wskaźników?

40. Wskaźnik Cena/Zysk (P/E) – 20 pułapek zastawionych na inwestora

  • Jak interpretować wskaźnik Cena/Zysk?
  • Czy niska relacja ceny do zysku to zawsze okazja inwestycyjna?
  • Jak zmienia się wskaźnik w zależności od branży?
  • Jak różni się wskaźnik Cena/Zysk w zależności od kraju?
  • Czym jest efekt Molodovskiego?

41. Wskaźnik C/Wk – 11 kroków do jego zrozumienia

  • Jakie poziomy C/Wk można uznać za wysokie oraz niskie?
  • Czy niski poziom C/Wk to zawsze okazja inwestycyjna?
  • Jakie znacznie w ocenie relacji ceny do wartości księgowej ma ROE?
  • Jakie występują różnice między branżami?
  • Jak kształtuje się C/Wk dla indeksów z różnych krajów?

42. EV/EBITDA – jak znaleźć spółkę tanią i nisko zadłużoną?

  • Jak interpretować wskaźnik EV/EBITDA?
  • Ile wynosi EV/EBITDA dla spółek WIG20, mWIG40, sWIG80?
  • Jak EV/EBITDA wypada na tle indeksów?
  • Jak różni się wskaźnik dla indeksów z różnych rynków?
  • Jaka jest relacja między EV/EBITDA a C/Z i C/Wk?

Przepływy pieniężne

43. Wskaźnik wydajności gotówkowej sprzedaży – ile gotówki z przychodów?

  • Jaka jest relacja między gotówką a przychodami w spółkach GPW?
  • Czy zysk netto zawsze ma pokrycie w gotówce?
  • W których branżach gotówki jest mniej, niż zysku netto?

44. Zysk netto – czy ma pokrycie w gotówce?

  • Dlaczego gotówkę warto porównywać z zyskiem netto powiększonym o amortyzację?
  • Jaka część spółek GPW ma przepływy operacyjne pokrywające zysk netto powiększony o amortyzację?
  • Którym spółkom brakuje gotówki?

Sprawozdanie finansowe

45. Bilans spółki – jak brzmi 5 złotych reguł finansowych?

  • Które spółki GPW spełniają złotą regułę bilansową?
  • Jak wiele jest spółek, które nie zachowują srebrnej reguł bilansowej?
  • Jak brzmi złota zasada finansowania i ile spółek ma z nią problem?
  • Czy są spółki, spośród WIG20, mWIG40, sWIG80, które mają problemy z płynnością?

46. Analiza bilansu – jaka struktura majątku jest zdrowa? Michał Krajczewski (BGZ BNP Paribas)

  • Dlaczego wiele spółek nie zachowuje złotej zasady finansowania?
  • Czy nie zachowywanie złotej i srebrnej reguły bilansowej oznacza kłopoty finansowe?
  • Czy większe znaczenie ma analiza pozioma czy pionowa bilansu?

47. Analiza rachunku zysków i strat – co jest najważniejsze? Dr Andre Helin (BDO Polska)

  • W jakich wariantach występuje rachunek zysków i strat i czym one się różnią?
  • Jak mogą się różnić wskaźniki finansowe w zależności od formy RZiS
  • Jak bardzo standardy rachunkowości wpływają na wskaźniki finansowe oparte o RZiS?
  • Jak duża jest porównywalność sprawozdań finansowych?
  • Które marże są najistotniejsze i mają największy wpływ na wynik?

48. Analiza rachunku przepływów pieniężnych. Tomasz Kania (BM Santander)

  • Jak analizować rachunek przepływów pieniężnych?
  • Na jakim etapie analizy warto zajrzeć do rachunku przepływów pieniężnych?
  • Jak modelowo powinny wyglądać salda przepływów operacyjnych, finansowych i inwestycyjnych?
  • Czy spółki, który nie mają dodatnich przepływów operacyjnych, zawsze są w złej kondycji?
  • Z jakimi wartościami warto zestawiać przepływy operacyjne?

49. Konsolidacja sprawozdań finansowych – jak wpływa na obraz spółki? Dr Jacek Welc (UE-Wro)

  • Jaki wpływ na wskaźniki finansowe może mieć fakt, czy sprawozdanie jest skonsolidowane, czy nie?
  • Dlaczego konsolidacja jest jednym z obszarów najbardziej podatnych na kreatywną księgowość?
  • Dlaczego niektóre spółki, nie chcą konsolidować?

50. Jak czytać sprawozdanie finansowe? Dariusz Grupa (dariuszgrupa.pl)

  • Od czego zacząć analizę sprawozdania finansowego?
  • Jak ocenić, czy pogorszenie lub polepszenie wskaźników finansowych spółki jest trwałe?
  • Czym się powinien charakteryzować „zdrowy” wynik finansowy?
  • Jakich znaków ostrzegawczych wypatrywać w RZiS i bilansie?
  • Ile czasu trwa analiza pojedynczego sprawozdania?

51. Kreatywna księgowość – jakie zabiegi są stosowane? Przestrzega Bartłomiej Chyłek (NN IP TFI)

  • Czy kreatywna księgowość to działem zgodne z prawem, czy przekraczające jego granicę?
  • Ile pola do kreatywnej księgowości dają różne standardy rachunkowości?
  • Czy kreatywna księgowość to domena dużych czy raczej małych spółek?
  • Czy podatność na kreatywną księgowość może zależeć od branży?
  • Jakie zabiegi bywają stosowane przez spółki?
  • Czy kreatywna księgowość to raczej incydenty czy stała praktyka?
  • W jakich sytuacjach spółka może chcieć „podkręcać” wyniki?
  • Jak czytać sprawozdanie finansowe, żeby wykryć czy jest „podrasowane”?

52. Polityka rachunkowości – lektura obowiązkowa? Piotr Rybicki (NadzorKorporacyjny.pl)

  • Jak polityka rachunkowości wpływa na wskaźniki finansowe?
  • Jak dużą swobodę mają spółki w kształtowaniu pewnych wskaźników?
  • Czy sprawozdania finansowe różnych spółek są porównywalne?
  • Jak duży wpływ na wynik może mieć polityka rachunkowości?

53. Standardy rachunkowości – jak wpływają na obraz spółki. Michał Stefaniak (Opoka TFI)

  • Jak duże są różnice między poszczególnymi standardami rachunkowości?
  • Czy sprawozdania finansowe sporządzone według odmiennych standardów są porównywalne?
  • Czy łatwość analizy sprawozdania zależy od stosowanych przez spółkę standardów?

Modele

54. Analiza Du Ponta – jak wytłumaczyć poziom ROE 

  • O czym mówi model Du Ponta?
  • Jakie czynniki wpływają ROE?
  • Jak wygląda podstawowe i rozszerzone równanie Du Ponta?

55. Modele oceny zagrożenia upadłością – TOP wskaźniki finansowe

  • Jak się nazywają popularne modele oceny zagrożenia upadłością?
  • Jakie wskaźniki wchodzą w ich skład?
  • Które wskaźniki powtarzają się najczęściej?

Artur Wiśniewski

Redaktor naczelny ;) Makler Papierów Wartościowych (2370), inwestor indywidualny. Interesuje się rynkiem akcji, obligacji, funduszy, ETF i inwestycji alternatywnych. Lubi piłkę nożną, rower i góry.

Dodaj komentarz

avatar
  Powiadomienia o nowych komentarzach  
Powiadom o